格兰投研日报

## 市场情绪与主线

节前最后倒数第二个交易日，全天候调仓是第一要务。市场缩量严重，资金面不足。德法ETF溢价较高（超10%），老师反复提醒不要冲溢价要用限价单。盘后发布特殊早评——美军又有航母派到伊朗、古巴石油库存不到一个月、春节DeepSeek新版本发布、美CPI数据将出等多重风险因素，要求化工/北美算力链/有色（除黄金外）降仓降低外盘敞口。

## 板块表现（核心复盘）

- 全天候策略调仓：这是今日最核心主题。老师清空有色化工、卖出恒生互联网、大幅增配德法A股ETF（03441有做市商无溢价风险）和全球新兴市场混合。买在启动前夜欧洲开盘前，德法指数大涨验证判断。

- 宁德时代：55线站住，简单题不需要操心。A股这种确定性机会一年没几次。老师反复强调新手都要积极参与。深度跟踪报告指出：动力单车带电量提升是核心变量（25年55.2kWh同比+18.8%），储能容量电价政策落地激发投资积极性，海外份额加速提升（25年欧洲Q2份额44%）。587Ah大电芯产能26年加速释放。预计26/27年归母863/1041亿，19/16x PE，积极推荐。

- 深信服：二波正式确立。二月金股推荐，三大板块全面加速（分布式存储翻倍基础上加速+超融合VMware退出利好+海外30+国家布局提速），AI智算业务构建第二曲线。

- 川润股份：封单很夸张。昨晚北美液冷暴跌传导但维谛Q4业绩炸裂（积压订单150亿美金同比+109%）。川润是维谛CDU供应商，中期预期双位数亿收入，液冷增量市值70亿。

- 炬光科技：昨天课上讲的（不是聚光科技别搞错）。国金通信分部估值可看450亿（可插拔60-70亿+OCS 100-120亿+CPO 150亿+其他100亿），即使不考虑CPO确定性也能撑起300亿。

- 聚和材料：春节后这个价格还能看到吗？老师说"有点不知道了，别卖飞了就行"。"你以为已经到山顶，其实可能只缘身在此山中"。

- 中国重汽：新高！继续拿着。国金汽车指出重估才刚开始：从周期转向成长估值，出口量有翻倍空间利润有增两倍空间，内需国五更新周期曙光。

- 世运电路：自己注意止盈。

- 浙江龙盛：注意止盈，不跟踪了自己玩。

- 云计算：国联民生计算机强调云景气大周期刚开启。AWS打破20年铁律涨价15%，云定价逻辑彻底变了。网宿科技/金山云/优刻得/青云大涨。

## 操作策略

节前三件事：①化工降仓/清掉 ②北美AI算力链降仓（机器人/国产算力/电池/氢能不用动）③除黄金外有色降仓。降低外盘敞口安心过年。全天候调仓用限价单不冲溢价，多成交了ETF可T+0当天卖掉。国内科技（阿里巴巴、深信服等）不用动。立讯偏消费电子不算。