格兰投研日报

## 市场情绪与主线

全球风险偏好持续下降，美股科技遭砸、比特币白银走弱。A股缩量已至冰点，节前避险情绪接近尾声。但大趋势未变，券商护盘指数稳住。阿里港股五五线有支撑，宁德时代站上强势区间。老师出差海外调研归来，明确科技反弹机会在下周。

## 板块表现（核心复盘）

- AI算力/光通信：北美四大CSP 26年Capex同比增速达69%再超预期（亚马逊2000亿+谷歌1750-1850亿+Meta 1150-1350亿），彻底打消AI资本开支持续性担忧。CPO交换机方面，国联民生测算Scale up中CPO交换机2028年市场空间达8820亿元。天孚通信CPO路线能看到终局，与博通/麦洛斯合作顺利。老师建议把中际旭创止盈合并到天孚通信。

- 宁德时代/锂电：锂电池3月排产预计环比增23%创历史新高，2月春节因素环降10-15%已是淡季底部。宁德时代老师反复强调"简单题"，尾盘还可以加一点。外资开始看530元目标价（伯恩斯坦），基于技术领先+全场景需求增长。锂电Q1淡季不淡同比+30-50%，26全年动储需求2700GWh增长33%。

- 固态电池：T公司接触中国锂电设备商的积极变化，"地面光伏配储+太空固态"双重催化。宏工科技近期T与公司积极接触且已有订单落地，纳科诺尔与T持续对接干法电极技术。2月7-8日第三届中国全固态电池创新发展高峰论坛是重要催化。

- 人形机器人：特斯拉Optimus V3发布将近，第三代人形机器人即将亮相，预计年产百万台。V3手部完全复刻人类27-28个自由度灵巧性。马斯克指引27年投产千万台产能，行业空间十倍打开。

- CPO/光互联：Scale up中CPO交换机1张卡对应4.5个光引擎，2027年对应交换机18万台、市场空间1800亿元。关注致尚科技、天孚通信、罗博特科、炬光科技、太辰光。

- 泡泡玛特：中信证券跟踪报告维持积极，26年产品出新重回活跃，新生代IP快速崛起（星星人/Crybaby），海外门店200家仍有充分渗透空间。

- 创新药：26年开年以来BD总包已达338亿美元首付22.6亿美元，与25年一个季度相当。石药与阿斯利康达成BD 12亿首付+最高173亿里程碑，荣昌生物与AbbVie 6.5亿首付+49.5亿里程碑。

- 氢能：老师指出"氢能肯定没走完，能做，但F4都不大，波动难以避免"。

- 半导体设备：近期回调主要受资金面和情绪扰动，与产业基本面趋势背离。先进逻辑与存储扩产带来Beta机会。

## 操作策略

当前跌的不是业绩而是情绪退潮，大AI股票反而是收集筹码的时候。科技反弹机会在下周。宁德简单题大仓位配置住，这周波动度过不难。不要追高上头，多注意做波段。等两会政策。深信服属于AI应用历来交易难度大，新手不要碰。