格兰投研日报
2025-12-17早评
午评
今日市场总结 2025-12-17
市场情绪与主线:
今日市场资金回归算力线， 中际旭创表现核心。早盘提示的 中钨高新创出新高。老师建议对港股多点耐心，预计回踩3800点后节奏会逐渐顺畅。钨价强势上行，液冷行业爆发在即，AI算力仍是主要驱动力。
板块表现（核心复盘）:
1. 液冷: 谷歌国内审厂，与 英维克合作订单有望加速落地，引爆明年海外订单预期。液冷市场空间持续扩容，卡位优势企业将爆发。推荐 英维克、 高澜股份、 申菱环境。
2. 有色金属/钨: 钨价强势上行，钨精矿突破42万元/吨。在采矿山品位下降及环保督察限制供给，需求端高附加值领域稳定。利好拥有矿山及刀具业务的龙头。推荐 中钨高新、 厦门钨业、 华锐精密。
3. 光通信: 12月底是加仓好时机。AI产业趋势未变，外围调整是宏观因素。光模块作为"连接"环节增长最快。推荐 中际旭创、 新易盛、 天孚通信、 源杰科技。
4. 运动服装: 10-11月销售平淡回暖，12月受天气拖累但预计降温后补涨。折扣控制较好，库存待优化。2026年展望偏谨慎。推荐 安踏。
5. Robotaxi: 特斯拉Robotaxi在奥斯汀进入无人驾驶测试，行业ROI极高。政策及大厂布局加速。推荐 小鹏汽车、 地平线、 小马智行。
6. 实验猴/CRO: 实验猴价格加速上涨达14万元/吨，临床前CRO订单回暖带来需求提升。头部CRO战略储备丰富受益公允价值收益。推荐 昭衍新药、 药明康德。
操作策略:
- 短线: 中钨高新早盘提示后创新高，搞了个短线。
- 加仓: 安踏上55线再考虑加仓;光模块12月底是加仓好时机。
- 止盈: 很多专家说白银到头了卖出止盈(反向指标?)。
- 耐心: 港股多点耐心，等回踩3800之后。
重点讨论
中钨高新
早评谈的，创出新高，搞了个短线。
安踏
上55线再考虑加仓。
中际旭创
市场回归算力线，它是核心。
白银
很多专家说白银到头了卖出止盈。
港股
这个位置多点耐心，慢慢玩，3800回踩之后节奏顺起来。
学习资料全集 (含个股)
10-11月非农发布：就业降温指向宽松，利好有色金属
美国11月失业率4.6%高于预期,就业持续降温利好流动性宽松，市场交易降息。明年降息+复苏预期+AI Capex，助推有色板块。优先金融与工业属性兼备的银铜铝。
谷歌份额大概率超预期
谷歌26年合作订单落地,上调北美收入及利润预期。27年成长性依然看好。液冷市场爆发快,公司卡位优势明显。
近期趋势波动，2026年谨慎
10-11月销售改善但12月受天气影响下滑。折扣可控但库存周转不及预期。2026年展望谨慎。耐克/李宁/安踏各有优劣,安踏执行力强户外增长亮眼。
RoboX行业更新：ROI极高，模型最快打平
特斯拉无人监督测试开启。Robotaxi/Robovan/无人矿卡回报率高(替代司机成本)。政策落地,港股上市大年。大厂下场加速落地。聚焦L4 RoboX产业链。
内需与出口跷跷板效应刺激2026消费
再次强调内需外贸跷跷板效应。政治局会议定调坚持内需主导。看好25Q4-26Q1消费强预期行情。重点关注供需四象限第一象限板块。
挖掘国内新需求，关注内需建材标的
政治局会议将内需列为首要任务,楼市企稳+居民增收利好建材。整治内卷式竞争解决应收账款问题。
不惧回调，聚焦光模块龙头
光模块龙头回调受美股及资金流动影响,AI产业趋势未变。12月底是加仓时机。光互联作为"连接"增长极快,龙头有望走出亮眼行情。
高度重视海外扩产景气周期与大陆扩产耦合
大陆存储扩产从与海外解耦走向耦合,海外需求挤压带来战略机会。看多测试机/量检测/洁净室/原厂/薄膜设备。
油汇环境利好，扩内需+反内卷推动量价改善
油价下跌+人民币升值利好航司盈利。扩内需战略打开需求空间,反内卷提振票价信心。运力低增速,供需缺口缩小,静待票价修复。
液冷行业大涨点评：谷歌订单引爆预期
谷歌国内审厂,英维克合作订单加速落地(占比25%),引爆明年海外订单预期。液冷市场空间超千亿且格局集中。看好卡位优势、代工切入及核心部件企业。
钨矿价格加速上涨，利好矿企及头部刀具公司
钨精矿价格突破42万元/吨,碳化钨粉大涨。供给端环保/安全管控严格,新矿补给有限。需求端高附加值领域稳定。
实验猴价格稳中有升，关注头部CRO弹性
实验猴价格加速上涨至14万元/只,供需维持偏紧(产能预定至26Q1)。头部CRO战略资源储备丰富(药明/昭衍等),受益行业回暖及猴价公允价值收益。
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Gelan Investment Research • Daily Report