格兰投研日报
2025-12-15早评
午评
今日市场总结 2025-12-15
市场情绪与主线:
今日市场博弈激烈，操作难度较大。上周五未及时做T的资金今日普遍承压，仅上周表现最惨的消费、顺周期和化工板块少数上涨，市场呈现典型的博弈特征。老师强调当下行情切勿追高或傻站，耐心熬过周线3800下跌这一笔，做好结构性轮动。
板块表现（核心复盘）:
1. 可控核聚变: 浙商大制造研报指出BEST项目招标逐步落地，招标金额超37亿元，“工程化”逻辑强化。核心供应商受益政策-资本-产业共振。推荐 联创光电、 旭光电子、 安泰科技。
2. 半导体/存储: 国联及西部电子均看好存储扩产及先进工艺设备。AI催化下供需缺口扩大，长存长鑫扩产加速，国产设备替代能力提升。设备、材料及晶圆厂有望受益。推荐 拓荆科技、 中微公司、 华海清科、 北方华创。
3. 商业航天: 浙商机械指出行业迎政策产业双重拐点，低轨星座建设加速，火箭发射需求快增。聚焦火箭+卫星龙头。推荐 杭氧股份、 中国卫星、 迈为股份。
4. 泡泡玛特: 招商传媒坚定看好，IP破圈及全球化战略推进，基本面亮眼。LVMH大中华区总裁任非执行董事带来协同赋能。推荐 泡泡玛特。
5. 智能驾驶: 工信部正式公布首批L3级自动驾驶准入许可，标志着从测试迈入商业化应用关键一步。推荐 小鹏汽车、 江淮汽车、 速腾聚创、 德赛西威。
操作策略:
- 止盈: 速腾聚创注意前高止盈压力;不会止盈的复习直播课;等过了55线再考虑加仓。
- 心态: 别追高、别傻站;这行情熬一熬，做结构性轮动。
重点讨论
速腾聚创
完全不回调，不给加仓机会。后面不讲了，自己注意前高止盈压力就够了。等过了55线再考虑加仓问题。
消费/顺周期/化工
少数上涨的是上周最惨的这些板块，典型博弈型市场。
止盈复习
不会止盈就把上节课教的复习一下。
学习资料全集 (含个股)
可控核聚变项目招标逐步落地，“工程化”逻辑强化
政策-资本-产业共振。11月等离子体所发布招标金额超37亿元(含氚工厂系统13亿),BEST项目建设提速。王子新材子公司中标磁体电源储能系统。看好产业链核心供应商。
存储扩产有望加速，关注设备+材料
短期回调不改AI带来的中长期供需缺口,两存有望加大扩产。1)AI催化下明年DRAM/NAND紧缺,DDR5 RDIMM和eSSD看涨;Sora等视频模型加速数据生成存储需求。2)国内两存扩产兼具天时(需求)地利(国产替代)人和(政策/IPO),逻辑代工厂受益CBA工艺迭代。
泡泡玛特：公司基本面亮眼，产品周期持续向上
核心IP参加梅西花车游行持续破圈,25Q3全渠道高增。股价波动受情绪影响,基本面健康(二手价格下降不影响销售)。LVMH大中华区总裁吴越获任董事带来协同。全球化组织架构升级,本地化产品表现出色。坚定看好“以IP为核心的集团化”发展。
商业航天迎政策产业双重拐点
卫星互联网解决特殊场景需求,重塑通信体系。太空算力打开远期空间。低轨星座面临“占频保轨”压力将加速建设,G60/GW发射需求进入快速增长期(CAGR 74%)。
持续聚焦光通信，关注国产算力需求改善
光通信仍是26年确定性最高板块,光模块占AI集群价值量提升至8%以上。产能+物料为王,交付直接决定利润,关键物料锁定及海外扩产是关键。国产算力在芯片迭代+H200放开利好下Capex有望提升,关注超节点网络环节。
存储+先进扩产新阶段，重视设备板块机会
两存+先进制程扩产大概率超预期。三重逻辑
创新药受BD影响调整是参与机会。1)百济神州
推荐运动鞋服板块，估值性价比高
运动鞋服销售优于大盘,库销比健康。居民健康意识提升,跑步/户外/网球等新兴运动扩大市场。安踏/Fila/李宁等品牌增长稳健,估值性价比高。
拟10.15亿美元收购EQX,获得黄金资源量156吨。对价约46元/克合理。金矿业务再获成长,远期产能预期达20吨,开启第二成长曲线。
瓶颈在运力,明年可回收技术突破有望成拐点。通信星座(星网加速组网)及算力星座(天数天算)布局加速。
PROTAC专题：靶点选择的逻辑、策略与前瞻
梳理六大靶点类型(不可成药KRAS、耐药突变BTK/EGFR、基因扩增AR/ER等)。相关标的受KYMERRA数据映射表现出色。建议聚焦实质技术平台和PROTAC管线企业。
半导体设备板块大涨点评
先进逻辑&存储扩产预期乐观。演绎逻辑
杰瑞股份：AIDC燃机发电机组国内龙头
依托油气供电经验签下北美AIDC大单(2亿+美金),绑定机头供应商具备优先供货权。进入北非及文莱天然气市场。形成压裂+天然气+AI电力三线驱动。
2款L3级车型准入，高阶智驾迈入商业化关键一步
工信部许可长安、极狐L3级车型准入,标志迈入商业化关键一步。智能驾驶有望从co-pilot升级至agent时代。
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