格兰投研日报

市场情绪与主线:

白银逼空大涨，带动铜、黄金及有色板块反弹，全天候策略有望创新高。美股甲骨文下跌拖累A股情绪，地产消费受会议影响较大。监管层启动高频量化整改，短期影响小票。科技板块反弹符合预期，恒生科技预计下周见底。午评指出创新药板块回暖， 信达生物、 康方生物等稳健标的领涨后，弹性品种将跟进。

板块表现（核心复盘）:

1. 创新药/早研: 中信及方正医药指出，随着投融资回暖、IPO复苏及重磅BD涌现，国内早期研发需求从局部复苏转向全面复苏。早研投入占比提升。推荐 百奥赛图、 昭衍新药、 百普赛斯、 药康生物。

2. 铜/有色: 中信证券深度跟踪指库存拐点已现，降息预期叠加国内减产，铜价有望迈向12000美元。美铜囤货延续供给缺口拉阔。推荐 紫金矿业、 洛阳钼业、 五矿资源。

3. 特斯拉产业链/PCB: 特斯拉大规模招聘电路工程师，电驱及Robotaxi量产加速。印制电路（PCB/FPC）需求爆发，国内厂商加速落地。推荐 世运电路、 奕东电子。

4. 机器人/拓普: 拓普集团作为机器人核心Tier1估值严重低估，特斯拉团队频繁交流，明年产量指引乐观。主业增长确定性强。推荐 拓普集团。

5. 泡泡玛特: 招商传媒坚定看好，LVMH高管加盟带来协同，全球化及IP破圈持续。Q4渠道表现稳健。推荐 泡泡玛特。

操作策略:

- 低吸: 回踩3850、3800是低吸点;恒生科技下周见底可布局。

- 补仓: 康诺亚跌得莫名其妙(流动性问题)，233线附近买一点补一补。

- 持仓: 全天候继续新高; 紫金矿业会反弹。

- 关注: 益方生物、 康方生物、 信达生物等创新药机会。